價格走勢:
據生意社商品行情分析系統監測,截止10月29日,現貨電解鎳報122116元/噸,月內微降0.31%,同比下跌2.06%。全月價格走勢受政策預期與供需基本面現實的雙重影響,整體在窄幅震蕩運行。
印尼礦業政策調整:采礦配額有效期從三年縮短至一年,釋放出政府加強供應調控的明確信號。這一政策變化在節后初期引發供應收緊預期,推動鎳價上漲1.22%。
國際經貿關系改善:中美經貿高層對話及后續磋商的積極進展,有效緩解了貿易摩擦升級的擔憂,為市場情緒提供支撐。
國內外經濟數據利好:中國前三季度GDP保持5.2%的穩健增長,美國CPI數據低于預期引發降息預期,共同構成了相對有利的宏觀環境。
供應端:
成本支撐顯現:印尼鎳礦參考價環比上漲40.33美元/干噸,反映鎳礦供應偏緊,對鎳價形成底部支撐。印尼鎳價指數(INPI)顯示鎳加工產品價格穩中有升,以維護鎳價穩定。
庫存壓力顯著:LME鎳庫存月內大增20,394噸至251706噸,再創歷史新高;上期所庫存月內大增6,616噸至31433噸。供應過剩格局難改,對鎳價格形成下行壓力。
進口壓力持續:9月鎳鐵進口量同比增長47.60%,主要來自印尼和巴西的供應增長,加劇國內供應過剩預期。
需求端:

不銹鋼領域持續疲軟:行業面臨"旺季不旺"困境,成交低迷,價格持續走弱,10月29日,生意社不銹鋼基準價為12900元/噸,月內下降了1.19%,多家鋼廠減產加劇鎳需求減弱。
新能源領域長期向好但短期承壓:2025年9月三元電池裝車量同比下降10%,市場份額萎縮至17.5%,磷酸鐵鋰電池成本優勢持續擠壓鎳需求。2026年新能源車購置稅優惠政策退坡,預計銷量增速放緩。然而,全固態電池技術突破有望推動高鎳三元材料長期需求,為鎳價提供潛在支撐。
后市展望:
短期內,鎳價預計將繼續維持震蕩格局:上行制約:全球高庫存與持續增長的供應量構成主要壓力;下行支撐:原料成本上漲與新能源長期需求預期提供底部支撐。

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