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價格走勢:

據生意社商品行情分析系統監測，截止10月29日，現貨電解鎳報122116元/噸，月內微降0.31%，同比下跌2.06%。全月價格走勢受政策預期與供需基本面現實的雙重影響，整體在窄幅震蕩運行。

印尼礦業政策調整：采礦配額有效期從三年縮短至一年，釋放出政府加強供應調控的明確信號。這一政策變化在節后初期引發供應收緊預期，推動鎳價上漲1.22%。

國際經貿關系改善：中美經貿高層對話及后續磋商的積極進展，有效緩解了貿易摩擦升級的擔憂，為市場情緒提供支撐。

國內外經濟數據利好：中國前三季度GDP保持5.2%的穩健增長，美國CPI數據低于預期引發降息預期，共同構成了相對有利的宏觀環境。

供應端：

成本支撐顯現：印尼鎳礦參考價環比上漲40.33美元/干噸，反映鎳礦供應偏緊，對鎳價形成底部支撐。印尼鎳價指數（INPI）顯示鎳加工產品價格穩中有升，以維護鎳價穩定。

庫存壓力顯著：LME鎳庫存月內大增20,394噸至251706噸，再創歷史新高；上期所庫存月內大增6,616噸至31433噸。供應過剩格局難改，對鎳價格形成下行壓力。

進口壓力持續：9月鎳鐵進口量同比增長47.60%，主要來自印尼和巴西的供應增長，加劇國內供應過剩預期。

需求端：

不銹鋼領域持續疲軟：行業面臨"旺季不旺"困境，成交低迷，價格持續走弱，10月29日，生意社不銹鋼基準價為12900元/噸，月內下降了1.19%，多家鋼廠減產加劇鎳需求減弱。

新能源領域長期向好但短期承壓：2025年9月三元電池裝車量同比下降10%，市場份額萎縮至17.5%，磷酸鐵鋰電池成本優勢持續擠壓鎳需求。2026年新能源車購置稅優惠政策退坡，預計銷量增速放緩。然而，全固態電池技術突破有望推動高鎳三元材料長期需求，為鎳價提供潛在支撐。

后市展望：
短期內，鎳價預計將繼續維持震蕩格局：上行制約：全球高庫存與持續增長的供應量構成主要壓力；下行支撐：原料成本上漲與新能源長期需求預期提供底部支撐。